Dòng tiền được dự báo chảy vào nhóm ngành mang tính phòng thủ, doanh nghiệp có tiền mặt cao - Ảnh: QUANG ĐỊNH
Chia sẻ với Tuổi Trẻ Online, ông Trần Đức Anh, Giám đốc kinh tế vĩ mô Chứng khoán KBSV, nhận định trước thềm mùa công bố báo cáo tài chính quý 2-2026, dòng tiền trên thị trường chứng khoán đang có xu hướng phân hóa rõ rệt và tập trung vào các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp.
Ưu tiên doanh nghiệp có cấu trúc vốn an toàn
Trong bối cảnh áp lực lạm phát và lãi suất nhích tăng trong ngắn hạn, dòng tiền nhiều khả năng sẽ ưu tiên các doanh nghiệp có cấu trúc tài chính vững mạnh. Dòng vốn hiện tại ưu tiên phân bổ vào hai nhóm ngành chính.
Thứ nhất là nhóm ngành phòng thủ, tiện ích như điện, nước nhờ dòng tiền từ hoạt động kinh doanh ổn định và ít nhạy cảm với các biến động vĩ mô. Thứ hai là nhóm ngành có triển vọng tăng trưởng bao gồm bất động sản khu công nghiệp và hạ tầng - logistics. Đây là những ngành được hỗ trợ bởi làn sóng dịch chuyển chuỗi cung ứng và dòng vốn FDI duy trì tích cực.
Chuyên gia KBSV cho rằng chiến lược tối ưu cho giai đoạn hiện tại là tập trung giải ngân vào những doanh nghiệp có cấu trúc vốn an toàn, tỉ lệ nợ vay thấp và biên lợi nhuận ổn định nhằm tối ưu hóa hiệu suất đầu tư và giảm thiểu rủi ro danh mục khi thị trường thiết lập vùng cân bằng mới.
SSI Research đánh giá dù thị trường chịu áp lực ngắn hạn nhưng nền tảng vĩ mô đang được cải thiện. Hạ tầng đang trở nên khả thi hơn về mặt tài chính. Thị trường vốn dễ tiếp cận với dòng tiền đầu tư. Chính sách nhà ở ngày càng định hướng theo nhu cầu thật và nền kinh tế ngày càng chú trọng vào thực thi.
Nhóm vật liệu xây dựng và các ngành hướng đến tiêu dùng được kỳ vọng mang lại tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhất trong năm 2026. Những ngành này được hỗ trợ bởi các mục tiêu chính sách tham vọng và xu hướng tái cấu trúc. Còn nhóm tài chính sẽ duy trì đà mở rộng nhờ nhu cầu tín dụng ổn định.
Trong môi trường lãi suất cao, SSI Research ưu tiên các doanh nghiệp đầu ngành có sức mạnh định giá và bảng cân đối kế toán vững mạnh. Đối với ngành ngân hàng, đơn vị này ưu tiên các ngân hàng thương mại nhà nước có chất lượng tài sản vượt trội. Các doanh nghiệp dồi dào tiền mặt thuộc các ngành cao su, dầu khí và phân bón cũng là lựa chọn tốt mang tính phòng thủ.
Dòng tiền mang tính chọn lọc cao
Ông Phạm Bình Phương, chuyên gia phân tích và chiến lược thị trường Chứng khoán ACB (ACBS), cho rằng dòng tiền trong thời gian tới sẽ tiếp tục mang tính chọn lọc rất cao kèm theo tâm lý dự trữ thanh khoản tiền mặt thay vì lan tỏa rộng.
Nhóm đầu tiên có khả năng thu hút dòng tiền là các doanh nghiệp được hưởng lợi từ quá trình nâng hạng thị trường, đặc biệt là các cổ phiếu vốn hóa lớn, còn dư địa sở hữu nước ngoài và có khả năng được các quỹ ETF quan tâm trong tương lai. Bên cạnh đó, sau những đợt chiết khấu vừa qua, định giá nhóm này đa phần cũng rơi về vùng thấp trong 5 năm, mức định giá chỉ còn cao hơn giai đoạn đáy tháng 10-2022.
Nhóm thứ hai có khả năng hút dòng tiền là các doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh ổn định và ưu tiên tăng trưởng trong 3 năm gần nhất. Với tâm lý thận trọng, nhà đầu tư có thể còn yêu cầu thêm ở nhóm này có tỉ lệ nợ vay thấp hoặc lượng tiền mặt và tiền gửi lớn để hạn chế tác động tiêu cực của rủi ro lãi suất, rủi ro ngoại hối thấp.
Nhóm thứ ba là dầu khí do có nhiều doanh nghiệp sở hữu lượng tiền lớn trong bảng cân đối kế toán. Chuyên gia ACBS đánh giá dòng tiền có thể đặc biệt chú ý hơn đến các doanh nghiệp sở hữu lượng hợp đồng ký trước (backlog) lớn hoặc vị thế nhà cung cấp lớn cho các dự án dầu khí trong nước.
Cuối cùng trong bối cảnh nhà đầu tư ưu tiên sự an toàn, các doanh nghiệp có tỉ lệ cổ tức tiền mặt cao, nợ vay thấp, dòng tiền kinh doanh ổn định trong các lĩnh vực điện, nước, hàng tiêu dùng thiết yếu và bán lẻ đầu ngành cũng sẽ có lợi thế thu hút dòng tiền trung hạn.
