VN-Index tăng hơn 11%, lợi nhuận nhiều công ty chứng khoán vẫn lao dốc

Lợi nhuận nhiều công ty chứng khoán lao dốc

VN-Index tăng hơn 185 điểm, tương đương hơn 11%, trong quý 2-2026, từ vùng gần 1.675 điểm cuối tháng 3 lên quanh 1.860 điểm vào cuối tháng 6. 

Tuy nhiên, đà tăng chủ yếu được dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup trong khi phần lớn các nhóm ngành còn lại diễn biến phân hóa, nhiều cổ phiếu đi ngang hoặc điều chỉnh.

Đi ngược với diễn biến của chỉ số, thanh khoản thị trường lại suy giảm đáng kể. Tổng giá trị giao dịch trên HoSE trong quý 2 đạt khoảng 1,3 triệu tỉ đồng, giảm khoảng 24% so với gần 1,8 triệu tỉ đồng của quý 1.

Việc chỉ số tăng nhưng dòng tiền thu hẹp đã tác động trực tiếp đến hai mảng kinh doanh cốt lõi của các công ty chứng khoán là môi giới và tự doanh, khiến bức tranh lợi nhuận quý 2 xuất hiện sự phân hóa rõ rệt.

Theo thống kê từ báo cáo tài chính, hiện có 8 công ty chứng khoán công bố lợi nhuận sau thuế quý 2-2026 giảm mạnh so với cùng kỳ hoặc rơi vào thua lỗ.

Đáng chú ý nhất là Chứng khoán VIX khi lợi nhuận sau thuế quý 2 chỉ đạt 75,8 tỉ đồng, giảm tới 94% so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh nghiệp lãi 214,2 tỉ đồng, giảm 87%.

Chứng khoán VietinBank (CTS) cũng ghi nhận lợi nhuận quý 2 giảm 91%, còn lợi nhuận 6 tháng đầu năm giảm 71%. Chứng khoán Phú Hưng (PHS) lần lượt giảm 40% và 58%, trong khi Chứng khoán Pinetree giảm khoảng 15% trong quý 2 và 17,5% sau nửa đầu năm.

Ở nhóm công ty quy mô nhỏ, nhiều doanh nghiệp chuyển từ có lãi sang thua lỗ. Chứng khoán ASAM từ mức lãi 3,7 tỉ đồng trong quý 2-2025 chuyển sang lỗ 5,6 tỉ đồng trong quý 2 năm nay; lũy kế 6 tháng cũng đảo chiều từ lãi sang lỗ gần 12 tỉ đồng. 

Chứng khoán Nhật Bản (JSI) cũng chuyển từ lãi sang lỗ ở cả quý 2 và 6 tháng đầu năm. Trong khi đó, Chứng khoán Đại Việt (DVSC), Chứng khoán Quốc Gia (NSI) và Chứng khoán EuroCapital (ECC) tiếp tục ghi nhận kết quả kinh doanh kém khả quan.

Một số doanh nghiệp lại có diễn biến trái chiều. Chẳng hạn, Chứng khoán UP (UPS) có lợi nhuận quý 2 giảm tới 78%, nhưng nhờ kết quả tích cực trong quý 1 nên lợi nhuận sau thuế lũy kế 6 tháng vẫn tăng 138% so với cùng kỳ. Chứng khoán Shinhan Việt Nam cũng ghi nhận lợi nhuận quý 2 tăng nhẹ, song kết quả lũy kế vẫn giảm khoảng 4,6%.

Lỗ do tự doanh, doanh thu môi giới giảm mạnh

Theo giải trình của các doanh nghiệp, hoạt động tự doanh và môi giới là hai mảng chịu ảnh hưởng lớn nhất trong quý 2.

Tại VIX, khoản lãi từ tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) giảm mạnh, trong khi khoản lỗ đánh giá lại danh mục tăng đáng kể. Dù vậy, công ty vẫn hiện thực hóa gần 140 tỉ đồng lợi nhuận từ hoạt động tự doanh, nhưng con số này vẫn thấp hơn 55% so với cùng kỳ năm trước.

Tương tự, Chứng khoán VietinBank ghi nhận danh mục tự doanh tạm lỗ gần 56 tỉ đồng. Doanh thu môi giới giảm hơn 30%, trong khi chi phí tài chính tăng tới 80% do áp lực lãi vay cũng góp phần kéo lợi nhuận đi xuống.

Ở nhóm công ty nhỏ hơn, doanh thu môi giới của ASAM giảm tới 85%, JSI giảm 26%, còn EuroCapital giảm tới 99%. Với UPS, ngoài hoạt động tự doanh sụt giảm, công ty cũng không còn ghi nhận doanh thu từ nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán, trong khi cùng kỳ năm trước đạt 13,2 tỉ đồng.

Pinetree là trường hợp khác biệt khi doanh thu hoạt động vẫn tăng khoảng 20%, song lợi nhuận giảm do chi phí tài chính tăng theo mặt bằng lãi suất. Chứng khoán Đại Việt cũng ghi nhận doanh thu tăng hơn 22% nhờ môi giới và cho vay ký quỹ, nhưng chi phí hoạt động, chi phí quản lý và khoản lỗ đánh giá lại tài sản tài chính tăng mạnh khiến doanh nghiệp tiếp tục báo lỗ.