Nhóm cổ đông nước ngoài nắm 166,97 triệu cổ phiếu PNJ - Ảnh: DN
Cơ cấu cổ đông nắm cổ phiếu PNJ
Cổ phiếu PNJ của Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận đã giảm sàn phiên 3-7, lùi về mức 58.700 đồng/đơn vị sau thông tin liên quan vụ cựu Giám đốc PNJ-Lab bị điều tra trong đường dây buôn lậu kim cương xuyên quốc gia.
Diễn biến trên khiến giới cầm cổ phiếu này lo ngại. Theo báo cáo thường niên 2025, lượng cổ đông trong nước chiếm 51,08% cổ phần, tương ứng hơn 174,3 triệu cổ phiếu.
Nhóm cổ đông nước ngoài nắm 166,97 triệu cổ phiếu, tương đương 48,92% vốn.
Theo báo cáo được công bố vào giữa tháng 3 năm nay, Dragon Capital đã nâng sở hữu lượng cổ phần PNJ lên hơn 20,47 triệu cổ phiếu, tương ứng 6,001% vốn điều lệ của tập đoàn vàng bạc đá quý này.
Ngoài ra, nhà đầu tư tổ chức nước ngoài do T. Rowe Price Associates, Inc. (16 cổ đông tổ chức nước ngoài) cũng nắm hơn 19,75 triệu cổ phiếu, tương ứng 5,79% vốn sau giao dịch đợt tháng 2-2026.
Gần đây nhất, nhóm VinaCapital cũng trở thành cổ đông lớn của PNJ. Cụ thể, sau giao dịch ngày 20-3-2026, nhóm nhà đầu tư VinaCapital nắm hơn 17,2 triệu cổ phiếu, tương đương hơn 5% vốn PNJ.
Trước khi xảy ra biến cố khi một lãnh đạo công ty con liên quan tới vụ buôn lậu kim cương xuyên quốc gia, cổ phiếu PNJ được các công ty chứng khoán đánh giá ở mức hấp dẫn, tiềm năng.
Theo Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), PNJ hiện chiếm khoảng 50% thị phần trang sức và 18% thị phần toàn ngành trang sức và vàng.
Điểm mạnh của PNJ là độ nhận diện thương hiệu cao, chuỗi giá trị từ chế tác đến bán lẻ được phát triển bài bản. Hiệu quả kinh doanh được duy trì tốt, với ROE trung bình đạt trên 20% mỗi năm.
Ở thời điểm tháng 6, trước khi xảy ra vụ việc nêu trên, KBSV vẫn cho rằng PNJ đang bị định giá thấp, bất chấp việc các mảng kinh doanh cốt lõi tiếp tục duy trì được vị thế cạnh tranh và chiếm thêm thị phần.
Do vậy, KBSV xác định giá trị hợp lý của cổ phiếu PNJ bằng phương pháp PE với mục tiêu là 12 lần so với lợi nhuận của năm 2026, tương đương mức PEG là 1,0 lần, so với tăng trưởng lợi nhuận sau thuế 1 năm (2027) là 12%.
Chuyên gia KBSV đã đưa ra giá mục tiêu hợp lý của PNJ dựa trên phương pháp này là 80.400 đồng/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá là 24%.
Dự báo cổ phiếu PNJ
Sau khi vụ việc buôn lậu kim cương được công bố, Chứng khoán Yuanta Việt Nam lập tức đưa ra ba kịch bản đối với diễn biến giá cổ phiếu PNJ thời gian tới.
Ở kịch bản cơ sở, công ty chứng khoán này giả định cơ quan điều tra kết luận vi phạm chỉ giới hạn ở hành vi cá nhân của ông Đặng Ngọc Thảo và các đối tượng liên quan, không mở rộng sang ban lãnh đạo cốt lõi của công ty mẹ PNJ.
Với kịch bản này, giá cổ phiếu PNJ có thể điều chỉnh trong vài phiên do dòng tiền ngắn hạn rút ra, nhưng xu hướng dài hạn vẫn được kỳ vọng phục hồi, do mảng kinh doanh cốt lõi - vàng 24K, trang sức vàng bạc phổ thông - không bị tổn hại về bản chất. Mảng kim cương cũng không chiếm tỉ trọng lớn trong cơ cấu doanh thu.
Ở kịch bản tích cực nhất, Yuanta Việt Nam giả định toàn bộ lượng kim cương buôn lậu chỉ được phân phối qua các cửa hàng tư nhân nhỏ lẻ, nằm ngoài hệ thống phân phối chính thức của PNJ.
Với giả định này, áp lực tâm lý trên thị trường sẽ nhanh chóng được giải tỏa, cổ phiếu chỉ giảm trong vài phiên đầu rồi ổn định và phục hồi trước khi bước vào mùa mua sắm cao điểm cuối năm.
Ở kịch bản xấu nhất - được đánh giá có xác suất thấp - việc mở rộng điều tra phát hiện một phần kim cương không rõ nguồn gốc đã đi vào chuỗi cung ứng cốt lõi và hoạt động kinh doanh bán lẻ của PNJ, hoặc phát lộ các sai sót tuân thủ trên diện rộng tại các đơn vị liên quan khác trong tập đoàn.
Trong trường hợp này, mảng kinh doanh đá quý có thể bị đóng băng, thương hiệu chịu thiệt hại và tập đoàn đối mặt rủi ro pháp lý. Cổ phiếu PNJ có thể bị bán tháo bởi nhà đầu tư tổ chức - nhóm chịu quy định nghiêm ngặt về tiêu chí ESG và quản trị doanh nghiệp.
