Thanh khoản thị trường kỳ vọng được cải thiện hơn vào giai đoạn cuối năm - Ảnh: HỮU HẠNH
Thanh khoản thị trường chứng khoán liên tục sụt giảm trong vài tháng gần đây. Giá trị giao dịch khớp lệnh trung bình giai đoạn đầu năm đạt trên 20.000 tỉ đồng/phiên giảm xuống dưới 15.000 tỉ đồng.
Kỳ vọng vào giải ngân đầu tư công
Trao đổi với Tuổi Trẻ, ông Nguyễn Thành Trung, CEO FinSuccess, cho biết mới đây Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) công bố giữ nguyên lãi suất, nhưng xác suất 65% khả năng sẽ tăng lãi suất vào tháng 9. Điều này tạo áp lực và Việt Nam phải có chính sách cân bằng thanh khoản.
Dù vậy, theo ông, Việt Nam còn nhiều dư địa điều hành chính sách nếu nhìn vào dữ liệu thu ngân sách và Kho bạc Nhà nước. Giải ngân đầu tư công trong 6 tháng cuối năm được kỳ vọng là công cụ quan trọng giúp cải thiện thanh khoản nền kinh tế cũng như thị trường chứng khoán.
Một yếu tố khác được ông Trung kỳ vọng là dòng vốn ngoại. Từ đầu năm đến nay, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng hơn 100.000 tỉ đồng, khiến dòng tiền trong nước phải hấp thụ lượng cung rất lớn.
Ông kỳ vọng áp lực bán sẽ giảm dần, thậm chí chuyển sang mua ròng khi việc nâng hạng chính thức có hiệu lực vào tháng 9 - thời điểm các quỹ đầu tư theo chỉ số sẽ giải ngân.
"Chúng tôi cũng đã đưa ra những tín hiệu tích cực khi cho biết khoảng 2 tỉ USD từ các quỹ lớn trên thế giới đang chờ giải ngân. Bên cạnh đó, một số công ty chứng khoán kỳ vọng các quỹ chủ động và quỹ bị động sẽ giải ngân trong thời gian tới", ông Trung chia sẻ.
Nếu khối ngoại quay trở lại mua ròng, thanh khoản và tâm lý thị trường sẽ được cải thiện đáng kể.
Thanh khoản thị trường cần nền tảng bền vững hơn
Ông Tyler Nguyễn Mạnh Dũng, Giám đốc cấp cao nghiên cứu chiến lược thị trường, Chứng khoán HSC, cho biết biến động lãi suất ngân hàng là yếu tố vĩ mô ảnh hưởng nhiều nhất tới xu hướng và chu kỳ của thị trường chứng khoán Việt Nam.
"Sự tăng trưởng của VN-Index bám sát với nhịp đập của chu kỳ tín dụng. Định giá của cổ phiếu có xu hướng tạo đáy khi lãi suất thị trường đạt đỉnh", ông Dũng chia sẻ với Tuổi Trẻ.
Mặt bằng lãi suất khó giảm mạnh trong thời gian tới. Vị này cho rằng khi hệ thống ngân hàng giải quyết được tình trạng mất cân đối nguồn vốn và thanh khoản thì lãi suất sẽ không còn chịu áp lực tăng và đi vào giai đoạn bình ổn.
“Điều này tuy không đảm bảo sự phục hồi thanh khoản nhưng là tiền đề để nhà đầu tư trong nước quay trở lại thị trường”, ông Dũng nhận định.
Việc phát triển các kênh huy động vốn trực tiếp như trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu hạ tầng là hướng đi cần thiết để giảm áp lực nguồn vốn cho ngành ngân hàng và hỗ trợ điều tiết lãi suất.
Về dài hạn, ông nhấn mạnh thanh khoản thị trường chứng khoán cần những nền tảng bền vững hơn để giảm rủi ro bị phụ thuộc vào chu kỳ của tín dụng và chính sách tiền tệ.
Giải pháp đầu tiên là phát triển quy mô nhà đầu tư tổ chức trong nước, đặc biệt là quỹ hưu trí, bảo hiểm nhân thọ và quỹ quản lý gia sản. Điều này giúp thị trường có nhu cầu bền vững hơn thay vì phụ thuộc vào dòng tiền cá nhân phần lớn vẫn mang tính đầu cơ như hiện nay.
Thứ 2 là thị trường cần sớm hoàn thiện hạ tầng giao dịch theo chuẩn quốc tế như cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP), tài khoản omnibus và cơ chế giao dịch qua các nhà môi giới toàn cầu (global broker). Qua đó thu hút dòng vốn ngoại khi Việt Nam đã được FTSE nâng hạng và giữ mục tiêu được MSCI nâng hạng trước năm 2030.
Chuyên gia HSC đánh giá thị trường vẫn đang đứng trước cơ hội đón làn sóng vốn ngoại quy mô chưa từng thấy và các hoạt động rút ròng gần đây chỉ mang tính thời điểm.
Việc hoàn thiện thể chế và hạ tầng thị trường đóng vai trò huyết mạch để có thể thu hút, duy trì dòng vốn ngoại và cải thiện thanh khoản thị trường một cách bền vững.
