Chủ tịch Fed Kevin Warsh phát biểu trong họp báo - Ảnh: AP
Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5-3,75% sau cuộc họp mới nhất. Tuy nhiên, điều thu hút sự chú ý của thị trường là có tới 3 trong số 12 thành viên Ủy ban Thị trường Mở liên bang (FOMC) bỏ phiếu phản đối, đề nghị tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm ngay trong kỳ họp.
Ba phiếu phản đối có đồng nghĩa Fed chia rẽ?
Trao đổi với Tuổi Trẻ, ông Nguyễn Thành Trung - CEO FinSuccess - nhận định diễn biến này khiến thị trường cho rằng Fed đang xuất hiện sự chia rẽ nội bộ. Tuy nhiên, trong biên bản cuộc họp, ông Kevin Warsh, Chủ tịch Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed), khuyến khích “văn hóa tranh luận khốc liệt" (Family Fight).
Với tỉ lệ bỏ phiếu 9-3 (3 phiếu chống), ông không xem đây là sự chia rẽ mà chủ động khuyến khích các cuộc "tranh luận gia đình" nảy lửa.
Điều này được kỳ vọng xóa bỏ sức ì nội bộ và đón nhận các góc nhìn đa chiều - chìa khóa để xây dựng Fed mạnh mẽ, hiệu quả hơn trong việc kiểm soát lạm phát.
Theo ông Trung, cách tiếp cận này có tác động 2 chiều thay vì chỉ tiêu cực như thị trường đang phản ứng.
Khó dự báo động thái của Fed
Theo ông Phạm Lưu Hưng - Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Trung tâm Phân tích và Tư vấn đầu tư Chứng khoán SSI (SSI Research), cuộc họp có 3 thành viên FOMC bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất ngay, cho thấy lo ngại về lạm phát vẫn hiện hữu trong nội bộ Fed.
Bên cạnh đó, Chủ tịch Fed tiếp tục nhấn mạnh cam kết đưa lạm phát về mục tiêu 2%, nhưng không đưa ra định hướng rõ ràng về điều kiện hoặc thời điểm có thể nâng lãi suất trong thời gian tới.
Điều này phản ánh cách tiếp cận hạn chế sử dụng forward guidance (định hướng chính sách tương lai thông qua truyền thông), với các quyết định chính sách sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu và diễn biến kinh tế tại từng kỳ họp.
“Hệ quả là khả năng dự báo lộ trình chính sách giảm xuống đáng kể, khiến nhà đầu tư yêu cầu phần bù rủi ro cao hơn cho sự bất định chính sách. Bên cạnh đó, áp lực từ thâm hụt ngân sách Mỹ ngày càng lớn và nhu cầu phát hành trái phiếu quy mô lớn cũng tiếp tục hỗ trợ mặt bằng lợi suất dài hạn”, ông Hưng nhận định.
Trong ngắn hạn, kinh tế trưởng SSI cho rằng số liệu PCE công bố tối 30-7 sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá mức độ hợp lý của quyết định hiện tại của Fed. Nếu PCE tiếp tục hạ nhiệt, lập trường "chờ thêm dữ liệu" của Fed sẽ được củng cố.
Ngược lại, nếu lạm phát duy trì ở mức cao, thị trường có thể cho rằng Fed đang phản ứng chậm trước rủi ro lạm phát, từ đó làm suy giảm thêm niềm tin vào định hướng chính sách.
Tác động ra sao tới Việt Nam?
Chuyên gia SSI lưu ý đối với Việt Nam, áp lực Fed có thể tăng lãi suất trong giai đoạn tháng 9 đến tháng 12-2026 cần được theo dõi sát. Mặc dù áp lực tỉ giá hiện chưa quá lớn do USD vẫn đang ở trạng thái tương đối yếu, nhưng diễn biến dòng vốn quốc tế có thể trở nên nhạy cảm hơn. Trong khi đây cũng là giai đoạn Việt Nam chính thức được nâng hạng lên thị trường mới nổi theo FTSE Russell.
Dù vậy, 2026 vẫn là năm mà động lực chính của tăng trưởng kinh tế và thị trường chứng khoán Việt Nam đến từ các yếu tố nội tại, bao gồm tăng trưởng tín dụng, đầu tư công, bất động sản và cải cách thể chế.
"Các yếu tố bên ngoài có thể tạo ra biến động ngắn hạn nhưng khó làm thay đổi xu hướng cơ bản của thị trường", ông Hưng nhận định.
Đồng quan điểm, ông Trung cho biết việc Fed giữ nguyên lãi suất và xác suất 65% sẽ tăng vào tháng 9 có thể gây sức ép lên Việt Nam. Dù vậy, Việt Nam vẫn còn dư địa điều hành chính sách từ kênh Kho bạc Nhà nước. Giải ngân đầu tư công sẽ tiếp tục là công cụ quan trọng để hỗ trợ thanh khoản trong giai đoạn cuối năm.
