Thanh khoản thị trường chứng khoán chưa có dấu hiệu cải thiện - Ảnh: HỮU HẠNH
Thiếu sự đồng thuận biến số vĩ mô
Ông Hồ Hữu Tuấn Hiếu - chuyên gia phân tích Chứng khoán SSI - cho rằng diễn biến của dòng tiền không chỉ phụ thuộc vào các tín hiệu vĩ mô tích cực mà quan trọng hơn là mức độ đồng thuận của các yếu tố tác động đến thị trường.
Nhà đầu tư có nhiều cơ sở để kỳ vọng vào triển vọng tăng trưởng kinh tế trong nước. Tuy nhiên, những yếu tố bất định từ bên ngoài như căng thẳng địa chính trị, biến động giá hàng hóa hay các rủi ro liên quan đến kinh tế toàn cầu cũng đang hiện hữu.
"Điều thị trường cần không chỉ là các biến số tích cực mà là những biến số vận động cùng chiều, giúp nhà đầu tư có được một bức tranh rõ ràng hơn về triển vọng phía trước", ông Hiếu nhận định.
Khi các yếu tố hỗ trợ và rủi ro cùng tồn tại, dòng tiền lớn thường có xu hướng đứng ngoài quan sát thay vì giải ngân mạnh. Đây có thể là một trong những nguyên nhân khiến thanh khoản thị trường thời gian qua vẫn duy trì ở mức thấp dù VN-Index đang vận động tương đối tích cực.
Ông Hiếu nhận định xu hướng thanh khoản thu hẹp vẫn có thể tiếp diễn nếu chưa có câu chuyện mới trong thời gian tới. Ngoài ra, thanh khoản chủ yếu phản ánh tâm lý và kỳ vọng của dòng tiền, nên rất khó lượng hóa bằng các mô hình định lượng.
Do đó thay vì cố gắng dự báo thanh khoản sẽ tăng lên mức nào, nhà đầu tư nên theo dõi sự vận động của dòng tiền để xác định thị trường đang ở giai đoạn nào của chu kỳ. Đây sẽ là tín hiệu quan trọng hơn so với việc dự báo một con số thanh khoản cụ thể trong tương lai.
Giao dịch thận trọng
Chứng khoán BIDV (BSC) đánh giá phiên 4-6 lực cầu bắt đáy đã giúp VN-Index bật lên sau khi giảm xuống đường trung bình SMA20, tuy nhiên thanh khoản thấp cho thấy thị trường còn nhiều bất định. BSC khuyến nghị nhà đầu tư nên tiếp tục giữ tâm thế cẩn trọng khi giao dịch trong giai đoạn này.
Chứng khoán ACB (ACBS) nhận định phiên 4-6 chỉ số hồi phục hơn 12 điểm và đóng cửa tại vùng giá cao nhất của phiên giảm trước đó, cho thấy lực cầu bắt đáy đang dần cải thiện. Thanh khoản cũng gia tăng so với phiên liền trước, phản ánh dòng tiền tham gia tích cực hơn vào thị trường.
ACBS kỳ vọng VN-Index sẽ tiếp tục duy trì đà hồi phục và hướng đến kiểm định vùng kháng cự quanh mốc 1.860 điểm trong ngắn hạn.
Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) cho rằng thị trường đã cân bằng và phục hồi tốt khi chỉ số chịu áp lực điều chỉnh về vùng giá 1.800 điểm. Chất lượng ngắn hạn của thị trường cũng cải thiện khi nhiều nhóm mã phục hồi tốt sau giai đoạn điều chỉnh.
Tuy nhiên thanh khoản chỉ gia tăng khi giá giảm mạnh, nhưng sau đó lại sụt giảm khi chỉ số phục hồi. Điều này cho thấy dòng tiền chủ yếu tham gia ở vùng giá thấp, trong khi áp lực bán có thể gia tăng trở lại khi chỉ số tiến đến các vùng kháng cự.
Theo SHS, nhà đầu tư nên hạn chế mua đuổi ở các nhịp tăng giá, duy trì tỉ trọng danh mục ở mức cân bằng do dòng tiền vẫn chưa cải thiện rõ rệt và thị trường chưa thoát khỏi xu hướng điều chỉnh kéo dài từ tháng 5-2026 đến nay.
