Thị trường chứng khoán thường ghi nhận áp lực điều chỉnh khi tỉ giá tăng - Ảnh: HỮU HẠNH
Tác động của tỉ giá
Trao đổi vớ Tuổi Trẻ, bà Đỗ Minh Trang, Giám đốc phân tích và chiến lược thị trường Chứng khoán ACB (ACBS), cho rằng diễn biến tỉ giá thường là hệ quả của những biến động lãi suất trên thị trường tiền tệ.
Sự chênh lệch giữa lãi suất liên ngân hàng trong nước và lãi suất liên bang Mỹ, diễn biến thanh khoản của lượng VND trong nền kinh tế sẽ là những yếu tố tiên quyết dẫn đến tỉ giá biến động.
Năm 2026, môi trường lãi suất Việt Nam đang duy trì ở mức tương đối cao so với đồng USD, giúp gia tăng lợi thế cho việc nắm giữ VND.
Tỉ giá USD/VND niêm yết tại Vietcombank ghi nhận 26.466 đồng vào ngày 8-7.
Dù đây có thể xem là mức cao trong vòng một năm, song mức biến động thực tế chỉ tăng 0,63% so với cùng kỳ và 0,34% so với cuối năm 2025.
Diễn biến tỉ giá tương đối ổn định dù Việt Nam ghi nhận áp lực nhập siêu 16,65 tỉ USD 6 tháng đầu năm và Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đang cân nhắc tăng lãi suất trong nửa cuối năm.
Tuy nhiên việc duy trì tỉ giá ổn định neo vào mặt bằng lãi suất cao sẽ không có lợi cho thị trường chứng khoán, nhất là khi rủi ro địa chính trị vẫn còn.
Nhà đầu tư có xu hướng thận trọng và đòi hỏi mức sinh lời cao hơn. Điều này khiến thanh khoản trên sàn HoSE giảm khoảng 30% trong 3 tháng gần đây, xuống còn khoảng 13.000 tỉ đồng mỗi phiên.
Điểm sáng nửa cuối năm
Bà Trang cho biết với mức mất giá kể từ đầu năm chỉ là 0,34%, tỉ giá tiếp tục biến động trong phạm vi mục tiêu điều hành của Ngân hàng Nhà nước.
Điều này tạo điều kiện để Việt Nam bứt phá trong nửa cuối 2026 với loạt chính sách nới lỏng để hỗ trợ nền kinh tế.
Điểm đáng lưu ý là việc đẩy mạnh tín dụng và giải ngân đầu tư công sẽ tạo thêm áp lực lên tỉ giá.
ACBS dự phóng tỉ giá USD/VND có thể mất giá 3% tính từ đầu năm. Mục tiêu kiểm soát tỉ giá sẽ giảm dần mức độ ưu tiên và tạm thời nhường chỗ cho mục tiêu thúc đẩy tăng trưởng GDP đạt 11,9% trong 6 tháng cuối năm và đạt 10% trở lên năm 2026.
Bên cạnh đó vị chuyên gia nhận định biến động tỉ giá giai đoạn nửa cuối 2026 sẽ không tác động đáng kể đối với hoạt động giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán.
Thực tế khối ngoại liên tục bán ròng trong giai đoạn 2024-2026 tại các thị trường trọng điểm tại châu Á do ảnh hưởng của làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo.
Áp lực bán ròng được kỳ vọng sẽ hạ nhiệt khi Việt Nam chính thức đón nhận dòng vốn mới nhờ việc được nâng hạng FTSE Emerging Market. Môi trường lãi suất hấp dẫn so với Mỹ sẽ là điểm tựa cho hoạt động đầu tư dài hạn.
Nhà đầu tư nên làm gì?
Ông Nguyễn Việt Anh, Chuyên gia Chứng khoán KBSV, cho biết khi tỉ giá chịu áp lực tăng, Ngân hàng Nhà nước thường phải hạn chế nới lỏng chính sách tiền tệ để ổn định thị trường.
Mặt bằng lãi suất cao hơn sẽ làm tăng chi phí vốn, hoạt động kinh doanh khó khăn hơn từ đó tạo áp lực lên thị trường chứng khoán. Những doanh nghiệp sử dụng nhiều đòn bẩy tài chính hoặc thuộc các ngành mang tính chu kỳ thường chịu tác động rõ nhất.
Ngược lại, các đơn vị có nền tảng tài chính vững, nguồn thu bằng ngoại tệ như nhóm xuất khẩu hoặc đầu tư ở nước ngoài sẽ có khả năng chống chịu tốt hơn và duy trì biên lợi nhuận trong bối cảnh tỉ giá biến động.
Trong bối cảnh tỉ giá gặp áp lực, nhà đầu tư nên theo dõi sát diễn biến chính sách của Fed và phản ứng điều hành của Ngân hàng Nhà nước.
Danh mục đầu tư nên giảm tỉ trọng các doanh nghiệp tỉ lệ vay nợ ngoại tệ cao, phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu. Ngược lại, nên tăng cơ cấu các cổ phiếu có khả năng chuyển được giá bán sang người mua hoặc có mảng kinh doanh quốc tế.
